1125前海共成债市视点

作者:前海共成基金 时间:2019-11-25

上周央行公开市场开展逆回购操作3000亿元,全市场净投放资金3000亿元,另有500亿国库定存投放;本周逆回购到期3000亿元,国库定存到期600亿元。银行间资金面明显宽松,资金价格大幅下行;银行间质押式回购利率R001加权全周下行76.98BP2.0076%R007加权全周下行51.98BP2.5028%。现券方面,上周利率债收益率延续下行趋势,整体下行幅度较大;10Y国开活跃券190210190215全周分别下行6BP7.25BP3.6425%3.5475%10Y国债活跃券190006全周下行5BP3.1675%。信用债方面,上周信用债延续前期走势,收益率整体下行;信用利差变动趋势分化,城投债利差有所扩大。

宏观方面,上周数据公布较少,新一轮LPR报价1Y5Y期限同步跟随MLF利率下调5BP。近期受央行降低MLF利率及OMO利率影响,长短端利率债收益率均下行明显且节奏较快。我们认为,目前经济仍处于下行区间,基本面对利率债仍有支撑;但近期市场对货币政策关注较多,货币政策带来的短期利好情绪或已充分释放,同时考虑到通胀预期对货币政策进一步宽松仍有制约,贸易谈判进展不确定性仍较大,建议谨慎操作。

信用方面,近期信用债收益率整体呈下行趋势,但发行人负面消息时有发生,宽信用政策尚未见到明显成效。我们建议在企业实际融资情况未有明显改善情况下,对低等级债券保持谨慎。

免责声明:

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议,仅供参考,使用前务请核实,风险自负。

本报告版权归前海共成基金管理有限公司所有,仅供前海共成基金管理有限公司内部使用。未获得前海共成基金有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。